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Ensayos Económicos - Septiembre 1984

Aspectos fiscales de la cuenta regulación monetaria

Resumen

El propósito del trabajo es analizar los aspectos fiscales que adquiere un instrumento de regulación financiera como es el caso de la Cuenta de Regulación Monetaria. En la primera parte se explica desde la perspectiva de la teoría impositiva el efecto de los encajes no remunerados sobre el desarrollo del sistema bancario. Luego se comenta que el procedimiento creado por la Cuenta de Regulación Monetaria, permitió cobrar un impuesto sobre la capacidad prestable de los depósitos en cuenta corriente y remunerar la deuda pública implícita y no declarada en el elevado encaje de los depósitos a plazo fijo. Por medio de ambos instrumentos, se consiguió por un lado ampliar la base del impuesto inflacionario a lo que habitualmente se denomina M1 y, por otro lado, se facilitó una colocación de deuda en el sector financiero en volúmenes extraordinariamente altos sin alterar de un modo sustancial el funcionamiento del sistema. E mecanismo ha tenido algunos efectos de orden secundarios muy delicados como alterar la distribución de recursos fiscales entre la Nación y las provincias. Debido a estas características de impuesto no legislado, alteración de los sistemas de coparticipación federal de recursos y de deuda no incorporada al presupuesto nacional, se ha sugerido en numerosas oportunidades su reemplazo por un bono de la deuda pública. En este trabajo se analizan distintos aspectos de la propuesta mencionada y sus consecuencias, por ejemplo, el rol de los intereses nominales en alta inflación en el déficit fiscal, los distintos conceptos y utilizaciones del desequilibrio financiero público, la posibilidad de generar más crédito, y los problemas de presentación de las cuentas fiscales cuando se trata de comparar distintos países con diferentes tasas de depreciación monetaria. Por último se hace una evaluación de todos los elementos presentados y los requisitos que se deben cumplir para que el sistema no se vuelva descontrolado.

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Fecha de publicación: 01/09/1984 - Fecha de presentación: 30/09/1984

Cómo citar este trabajo: (1984); "Aspectos fiscales de la cuenta regulación monetaria", Ensayos Económicos, Septiembre.