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Ensayos Económicos N°58- Junio 2010

Incertidumbre y política económica: Grandes problemas y pequeños modelos

Ruben Mercado

Resumen

¿Cómo debe actuar la autoridad monetaria cuando se incrementa la incertidumbre respecto del efecto de sus acciones de política? ¿Debe el Banco Central utilizar sus instrumentos más cautamente o, por el contrario, debe aplicarlos con más intensidad? La teoría de la política económica tiene resultados analíticos muy conocidos en torno al uso de instrumentos (monetarios, fiscales, etc.) cuando el problema de política se plantea en un contexto estático y determinístico. Estos resultados se extienden fácilmente a problemas en los que la incertidumbre es relativamente “inocua”, es decir, cuando la misma puede suponerse como originada en shocks que no alteran significativamente las relaciones estructurales básicas del sistema económico, o el conocimiento que se tiene del mismo. No es éste el caso cuando la incertidumbre se presenta en formas más complejas y que afectan significativamente, directa o indirectamente, los mecanismos de transmisión que van desde los instrumentos hasta los objetivos de política, es decir cuando nos enfrentamos a problemas de incertidumbre paramétrica o de modelo. A medida que nos movemos de modelos estáticos y determinísticos a mundos dinámicos e inciertos, los teoremas más conocidos tienden a perder validez, y no pocas veces nos encontramos con resultados a primera vista contraintuitivos o francamente sorprendentes, tal como se presenta progresivamente en este trabajo. En este artículo se presenta una introducción a los principales resultados analíticos existentes relativos a problemas de incertidumbre y política económica. Se aborda especialmente la cuestión de la “cautela” versus “intensidad” en el uso de instrumentos de política económica en contextos dinámicos con incertidumbre. Mediante el uso de pequeños modelos, en primer lugar se repasan resultados atinentes a problemas determinísticos. Luego, se abordan problemas con incertidumbre paramétrica y con incertidumbre de modelo en contextos de control óptimo y control robusto. Finalmente, se presentan conclusiones comparativas y se sugieren líneas futuras de investigación.

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Fecha de publicación: 01/06/2010

Cómo citar este trabajo: Mercado, R. (2010); "Incertidumbre y política económica: Grandes problemas y pequeños modelos", Ensayos Económicos, N°58, Junio.