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Ensayos Económicos N°69- Diciembre 2013

Distribución del crédito, rentabilidad y estabilidad

Paulo dos Santos
Universidad de Londres, Inglaterra

Resumen

Este trabajo considera el impacto macroeconómico de la asignación del crédito entre los préstamos a la producción y al consumo desde la perspectiva de un modelo estructural de tiempo discreto de crédito y acumulación de capital. Sobre la base de un análisis de dinámica comparativa de las propiedades de las evoluciones de los estados estacionarios de todos los flujos y stocks de la economía, se encuentra que el crédito al consumo hace un aporte a la demanda agregada, a las ventas y a las ganancias equivalente al del crédito a la producción. En cambio, el crédito al consumo contribuye en menor medida con los gastos de capital y el valor del stock agregado de capital. En consecuencia, genera una forma distintiva y potencialmente desestabilizadora de “apalancamiento” para el capital agregado. En comparación con los préstamos a la producción, el crédito al consumo hace un aporte más significativo a la rentabilidad agregada y al riesgo de crédito agregado. Además, las economías con una mayor participación de crédito para fines de consumo enfrentan limitaciones productivas comparativamente más fuertes, reduciendo de esta manera el impacto del incremento del otorgamiento neto de crédito sobre el crecimiento. Los hallazgos de este trabajo respaldan las preocupaciones sobre el entusiasmo reciente por el endeudamiento de los hogares como mecanismo para administrar la demanda y para la provisión de servicios en las áreas de vivienda, salud y educación.

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Fecha de publicación: 01/12/2013

Cómo citar este trabajo: dos Santos, P. (2013); "Distribución del crédito, rentabilidad y estabilidad", Ensayos Económicos, N°69, Diciembre.