Archivos

Descargar versión PDF

Resumen Normativo

Indicadores Monetarios y Financieros

Índice

Contenidos


El cierre estadístico de este informe fue el 6 de enero de 2023. Todas las cifras son provisorias y están sujetas a revisión.

Las consultas y/o los comentarios deben dirigirse a analisis.monetario@bcra.gob.ar

El contenido de este informe puede citarse libremente siempre que se aclare la fuente: Informe Monetario – BCRA.

Sobre el uso del lenguaje inclusivo en esta publicación

El uso de un lenguaje que no discrimine y que permita visibilizar todas las identidades de género es un compromiso institucional del Banco Central de la República Argentina. A su vez quienes hemos realizado esta publicación reconocemos la influencia del lenguaje sobre las ideas, los sentimientos, los modos de pensar y los esquemas de valoración.

En este documento se ha procurado evitar el lenguaje sexista y binario. Sin embargo, a fin de facilitar la lectura no se incluyen recursos como “@” o “x”.

Informe Monetario Mensual

Diciembre de 2022

1. Resumen ejecutivo

El agregado monetario amplio (M3 privado) a precios constantes y sin estacionalidad habría registrado un aumento en el último mes del año. A nivel de componentes, los medios de pago presentaron una suba, a diferencia de lo ocurrido durante casi todo el año, y los depósitos a plazo fijo continuaron creciendo. Así, estos últimos habrían marcado a precios constantes un nuevo máximo en términos históricos y en un registro similar al máximo de la pandemia en términos del Producto.

El crecimiento de las colocaciones a plazo se dio en un entorno de tasas reales positivas. Durante diciembre las tasas de interés mínimas de los depósitos se mantuvieron en 75% n.a. (107,05% e.a.) para las colocaciones de personas humanas por hasta un monto de $10 millones y en 66,5% n.a. (91,07% e.a.) para el resto de las y los depositantes del sistema financiero.

El 28 noviembre se reabrió el “Programa de Incremento Exportador” que permitió liquidar al complejo sojero divisas a un valor excepcional y transitorio de $230/US$ hasta el 30 de diciembre. El BCRA adquirió por este mecanismo US$3.155 millones y, junto con el resto de las operaciones cambiarias del sector privado, dejó un saldo neto de US$2.330 millones en el mes. Estas operaciones implicaron una expansión de la liquidez que se esterilizó con pasivos remunerados.

Por último, los préstamos al sector privado a precios constantes y sin estacionalidad habrían mantenido sin cambios en el mes, luego de 5 meses consecutivos de contracción. De este modo habrían finalizado el año con una caída interanual de aproximadamente 12%.

Volver arriba

2. Medios de pago

Los medios de pago (M2 privado transaccional1) a precios constantes y ajustados por estacionalidad (s.e.) habrían registrado en diciembre una expansión de 2,5%, revirtiendo de esta manera la tendencia a la baja observada prácticamente a lo largo de todo el año (ver Gráfico 2.1). A nivel de sus componentes, el aumento se explicó por el comportamiento de los depósitos a la vista no remunerados y, en menor medida, por la expansión del circulante en poder del público. En la comparación interanual, y a precios constantes, el M2 privado transaccional se ubicaría 16,4% por debajo del nivel de diciembre de 2021. En términos del Producto, los medios de pago se habrían ubicado en 7,9%, cerrando el año en un registro ligeramente superior al de los meses previos (ver Gráfico 2.2). Ambos componentes de los medios de pago permanecen en términos del PIB en torno a los mínimos de los últimos 20 años.

Gráfico 2.1 | M2 privado transaccional a precios constantes
Contribución por componente a la var. mensual s.e.

Gráfico 2.1 | M2 privado transaccional a precios constantes

Gráfico 2.2 | M2 privado transaccional

Gráfico 2.2 | M2 privado transaccional

Volver arriba

3. Instrumentos de ahorro en pesos

El Directorio del BCRA decidió mantener por tercer mes consecutivo sin cambios las tasas de interés mínimas garantizadas de los depósitos a plazo fijo en diciembre2. Dicha decisión se tomó teniendo en cuenta la desaceleración en el ritmo de crecimiento de los precios en noviembre, los datos adelantados de diciembre y las perspectivas de corto plazo. Así, la tasa mínima garantizada para las colocaciones de personas humanas por hasta un monto de $10 millones se mantuvo en 75% n.a. (107,05% e.a.), mientras que para el resto de las y los depositantes del sistema financiero la tasa de interés se ubicó en 66,5% n.a. (91,07% e.a.)3.

Los depósitos a plazo fijo en pesos del sector privado habrían registrado en diciembre una expansión mensual a precios constantes de 1,4% s.e, moderando su ritmo de crecimiento respecto a los meses previos. Como resultado de esto en el último mes del año marcaron un nuevo máximo histórico a precios constantes y en porcentaje del PIB se ubicarían en 7,7% que es un registro similar al máximo alcanzado durante la pandemia.

Discriminando por estrato de monto se verifica que el crecimiento del mes se concentró en los segmentos de más de $1 millón; siendo, en particular, el más dinámico el de $1 a $20 millones (ver Gráfico 3.1). El crecimiento promedio mensual de los depósitos de más de $20 millones se explicó en parte por el efecto arrastre del mes previo. Analizando la evolución diaria de este tipo de colocaciones se verifica que las tenencias de plazo fijo tradicionales de las Prestadoras de Servicios Financieros (PSF) finalizaron el mes en un nivel similar al de fin de noviembre y las del resto de las empresas registraron una caída. En tanto, las inversiones con opción de cancelación anticipada (que no pueden clasificarse por tipo de tenedor) revirtieron su tendencia a la baja (ver Gráfico 3.2). Por último, los depósitos de menos de $1 millón evidenciaron una leve caída en términos reales y sin estacionalidad.


Gráfico 3.1 | Depósitos a plazo fijo en pesos del sector privado
Contribución por estrato de monto a la var. mens. a precios constantes y sin estacionalidad

Gráfico 3.1 | Depósitos a plazo fijo en pesos del sector privado

Gráfico 3.2 | Depósitos a plazo fijo de más de $20 millones
Saldo a precios constantes por tipo de depositante e instrumento. Serie original

Gráfico 3.2 | Depósitos a plazo fijo de más de $20 millones


En un contexto de moderación en la tasa de inflación, el segmento de depósitos a plazo fijo ajustables por CER exhibió una nueva contracción en términos reales, acumulando 5 meses consecutivos de caídas. En esta oportunidad la disminución se verificó tanto en las colocaciones en UVA tradicionales como en las precancelables, cuyas tasas de variación mensual se ubicaron en -9,5% s.e. y -1,6% s.e. a precios constantes respectivamente (ver Gráfico 3.3). Distinguiendo por tipo de tenedor dentro de los instrumentos con ajuste CER se comprueba que la caída promedio mensual se explicó casi en su totalidad por la dinámica de las colocaciones de personas humanas y de empresas (excluyendo las PSF; ver Gráfico 3.4). Con todo, los depósitos en UVA finalizaron el año con un saldo de $352.700 millones, lo que representó aproximadamente un 4,4% del total de los instrumentos a plazo denominados en moneda doméstica.

Gráfico 3.3 | Depósitos a plazo fijo en UVA del sector privado
Saldo a precios constantes por tipo de instrumento
 

Gráfico 3.3 | Depósitos a plazo fijo en UVA del sector privado

Gráfico 3.4 | Depósitos a plazo fijo en UVA del sector privado
Saldo a precios constantes por tipo de tenedor

Gráfico 3.4 | Depósitos a plazo fijo en UVA del sector privado


Por otro lado, los depósitos con ajuste en función del valor del tipo de cambio de referencia registraron un aumento en el último mes del año, aunque con un comportamiento heterogéneo a nivel de sus componentes. Actualmente, el sector agrícola tiene a disposición dos tipos diferentes de depósitos con cobertura cambiaria: una cuenta a la vista, conocida comúnmente como “depósitos chacareros” e inversiones a plazo, denominadas DIVA dólar. El primer tipo de depósito registró una variación a fin de mes de 37,4% a precios corrientes, alcanzando un saldo de $146.100 millones a fin de diciembre. Cabe señalar que el origen de estos fondos fueron las operaciones realizadas bajo el “Programa de Incremento Exportador”. En tanto, los DIVA dólar alcanzaron a fines de mes un saldo de $42.500 millones, lo que implicó una contracción promedio mensual de 2,0% a precios corrientes. Para cubrir el riesgo cambiario de estos depósitos las entidades financieras tienen a disposición las Letras con ajuste en función del valor del dólar (LEDIV).

Con todo, el agregado monetario amplio, M3 privado, a precios constantes y ajustado por estacionalidad habría registrado una expansión en diciembre (1,9%), acumulando 4 meses consecutivos de variaciones positivas4. En términos interanuales, este agregado habría experimentado un descenso de 1,7% y como porcentaje del PIB se habría ubicado en 17,7%, 0,3 p.p. por encima del registro del mes previo y en un nivel similar al promedio 2010-19.

Volver arriba

4. Base monetaria

En diciembre, la Base Monetaria se ubicó en promedio en $4.781,9 miles de millones, lo que implicó un aumento mensual de 9% ($393.590 millones) en la serie original a precios corrientes. Cabe señalar que la Base Monetaria presenta una estacionalidad positiva en diciembre, por lo que si la corregimos por este efecto habría exhibido una contracción de 1,7% mensual s.e. a precios constantes. En 2022 acumularía una caída cercana al 26% en términos reales. Como ratio del PIB la Base Monetaria se ubicaría en 4,4%, 0,1 p.p. por debajo del valor registrado el mes previo y en su mínimo valor desde la salida de la convertibilidad (ver Gráfico 4.1).

Gráfico 4.1 | Base monetaria
 

Gráfico 4.1 | Base monetaria

Gráfico 4.2 | Factores de explicación de la Base Monetaria
Promedio mensual

Gráfico 4.2 | Factores de explicación de la Base Monetaria


Por el lado de la oferta, el crecimiento promedio mensual de la base se explicó mayormente por la compra neta de divisas al sector privado que impulsó la reapertura del “Programa de Incremento Exportador”. Estos fondos se canalizaron en buena parte a Fondos Comunes de Inversión de Money Market (FCI MM)5, lo que redundó en un aumento de los depósitos remunerados. Otros factores de expansión de la base monetaria fueron las compras del BCRA en el mercado secundario de títulos públicos, con el objetivo de acotar la volatilidad excesiva de precios, y las operaciones del sector público6. La expansión de liquidez fue parcialmente esterilizada a través de los instrumentos de regulación monetaria (ver Gráfico 4.2).

El BCRA mantuvo sin cambios sus tasas de interés de referencia en diciembre considerando la desaceleración de la tasa de inflación en noviembre, la evolución de los indicadores adelantados de diciembre y las perspectivas futuras de la inflación. De este modo, la tasa de interés real de política monetaria se encuentra en terreno positivo, lo que contribuye a consolidar la estabilidad financiera y cambiaria. La tasa de interés de la LELIQ a 28 días de plazo se mantuvo en 75% n.a. (107,35% e.a.), en tanto que la tasa de interés de las LELIQ a 180 días de plazo continuó en 83,5% n.a. (101,23% e.a.). En cuanto a los instrumentos de menor plazo, la tasa de interés de los pases pasivos a 1 día se ubica en 70% n.a. (101,24% e.a.); mientras que la tasa de interés de pases activos a 1 día se sitúa en 95% n.a. (158,25% e.a.). Finalmente, el spread de las NOTALIQ en la última licitación del mes se fijó en 8,5 p.p.

Con la actual configuración de instrumentos, en el último mes del año los pasivos remunerados quedaron conformados, en promedio, en 67,6% por LELIQ a 28 días de plazo. Las especies de mayor plazo representaron el 11,1% del total, concentradas prácticamente en su totalidad en NOTALIQ. En tanto, los pases pasivos a 1 día aumentaron su participación en el total de instrumentos representando casi el 20% del total (2,2 p.p. más que el mes anterior). Por último, las LEDIV, junto con las LEGAR, concentraron el 1,3% restante, manteniéndose estables respecto a noviembre (ver Gráfico 4.3).

Gráfico 4.3 | Composición de Pasivos remunerados del BCRA
Promedio mensual

Gráfico 4.3 | Composición de Pasivos remunerados del BCRA

Volver arriba

5. Préstamos al sector privado

Durante el último mes del año los préstamos en pesos al sector privado se habrían mantenido sin cambios medidos en términos reales y sin estacionalidad, luego de 5 meses consecutivos de caída, con un comportamiento heterogéneo entre líneas de préstamos (ver Gráfico 5.1). Así, a lo largo de 2022 el crédito habría acumulado una caída de 12,0% en términos reales y se habrían ubicado en 6,3% en términos del PIB (ver Gráfico 5.2).

Gráfico 5.1 | Préstamos en pesos al sector privado
Variación promedio mensual; Real sin estacionalidad

Gráfico 5.1 | Préstamos en Pesos al Sector Privado

Gráfico 5.2 | Préstamos en pesos al sector privado
En términos del PIB

Gráfico 5.2 | Préstamos en pesos al sector privado en % del PIB


Al observar la evolución de los préstamos por tipo de financiación, las líneas con destino principalmente comercial mostraron el mejor desempeño relativo con una caída mensual de sólo 0,3% s.e. a precios constantes, cerrando el año 2022 con una contracción de 9% i.a. Entre estas financiaciones se destacaron los documentos descontados (1,6% s.e.; -9,4% i.a.) y los adelantos en cuenta corriente (0,5% s.e.; 4,7% i.a.) en términos reales. Por su parte, el financiamiento otorgado mediante documentos a sola firma habría exhibido una disminución a precios constantes de 0,8% s.e. (-9,4% i.a.).

La Línea de Financiamiento para la Inversión Productiva (LFIP) continuó siendo la principal herramienta utilizada para canalizar el crédito productivo a Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MiPyMEs). A fines de diciembre, los préstamos otorgados en el marco de la LFIP acumularon aproximadamente $3.890 miles de millones desde su lanzamiento, con un incremento de 8,5% respecto al mes pasado (ver Gráfico 5.3). Por su parte, del total de las financiaciones otorgadas mediante la LFIP, 14% corresponde a proyectos de inversión y el resto a capital de trabajo. Cabe señalar que, el saldo promedio de las financiaciones otorgadas mediante la LFIP alcanzó aproximadamente a $1.212 miles de millones en noviembre (última información disponible). La línea representa cerca de un 19% de los préstamos totales y 45% del total de los préstamos comerciales.

Gráfico 5.3 | Financiaciones otorgadas mediante la Línea de Financiamiento a la Inversión Productiva (LFIP)
Montos desembolsados acumulados; datos a fin de mes

Gráfico 5.3 | Financiaciones otorgadas mediante la Línea de Financiamiento a la Inversión Productiva (LFIP)

Gráfico 5.4 | Préstamos Comerciales por tipo de deudor
Var. i.a. a precios constantes del saldo promedio móvil 30 días

Gráfico 5.4 | Préstamos Comerciales por tipo de deudor

En cuanto al crédito comercial por tipo de deudor, se observa que el crédito a las MiPyMEs en términos reales habría acumulado una caída de 6,7% en el año, mientras que el destinado a las grandes empresas habría evidenciado una contracción de 14,8% (ver Gráfico 5.4).

Entre los préstamos asociados al consumo, las financiaciones instrumentadas con tarjetas de crédito habrían disminuido en términos reales 1,0% s.e. en diciembre, con una caída de 12,5% a lo largo de 2022. Asimismo, los préstamos personales habrían exhibido una caída de 1,6% mensual a precios contantes y se encontrarían 17,1% por debajo del nivel de diciembre de 2021. La tasa de interés correspondiente a los préstamos personales promedió en diciembre 81,7% n.a. (120,5% e.a.), con un aumento de 2,5 p.p. respecto al mes previo.

En lo que respecta a las líneas con garantía real, los préstamos prendarios habrían registrado una ligera suba en términos reales (0,1% s.e.) y se posicionarían 5,4% por encima del registro de un año atrás. Por su parte, el saldo de los créditos hipotecarios habría mostrado en el mes una caída de 3,6% s.e. a precios constantes, acumulando una contracción de 30,1% en el año.

Volver arriba

6. Liquidez en pesos de las entidades financieras

En diciembre, la liquidez bancaria amplia en moneda local7 mostró un incremento de 1,5 p.p. con respecto a noviembre, promediando un 73,4% de los depósitos. Así, alcanzó un nivel máximo desde la salida de la convertibilidad. La suba estuvo impulsada nuevamente por los pasivos remunerados del BCRA (con alzas en pases netos y LELIQ, contrarrestadas parcialmente por las NOTALIQ) y por la integración con títulos públicos (incluyendo los nuevos BOTE 2027).

Entre los cambios normativos con impacto en la liquidez bancaria, cabe mencionar que se prorrogó hasta junio de 2023 la vigencia de la deducción de efectivo mínimo asociada a los retiros de efectivo en cajeros automáticos ubicados en localidades comprendidas en las categorías II a VI conforme a lo establecido en las normas sobre “Categorización de localidades para entidades financieras”8.

Gráfico 6.1 | Liquidez en pesos de las entidades financieras

Gráfico 6.1 | Liquidez en pesos de las entidades financieras

Volver arriba

7. Moneda extranjera

En el segmento en moneda extranjera, los principales activos y pasivos de las entidades financieras tuvieron un desempeño dispar. Por un lado, el saldo de los depósitos del sector privado se incrementó por cuarto mes consecutivo promediando US$15.684 millones en el mes, lo que implicó una suba de US$475 millones respecto a noviembre. La misma estuvo explicada fundamentalmente por los depósitos a la vista de personas humanas, que suelen subir en esta época del año dada la exención del pago del impuesto a los bienes personales a este tipo de colocaciones. Por otro lado, el saldo promedio mensual de los préstamos al sector privado en moneda extranjera fue de US$3.488 millones, lo que implicó una caída de US$74 millones respecto al mes anterior (ver Gráfico 7.1).

Gráfico 7.1 | Saldo de depósitos y préstamos en moneda extranjera del sector privado

Gráfico 7.1 | Saldo de depósitos y préstamos en moneda extranjera del sector privado

Gráfico 7.2 | Liquidez en moneda extranjera de las entidades financieras

Gráfico 7.2 | Liquidez en moneda extranjera de las entidades financieras

La liquidez de las entidades financieras en el segmento en moneda extranjera experimentó un incremento de 0,5 p.p. con respecto al mes anterior, ubicándose en 84,8% de los depósitos de diciembre y manteniéndose en niveles históricamente elevados. El alza se explicó por el efectivo en bancos, parcialmente compensado por una caída en las cuentas corrientes en moneda extranjera (ver Gráfico 7.2).

Durante diciembre tuvieron lugar una serie de modificaciones normativas en materia cambiaria. Así, buscando asignar las divisas de forma más eficiente se flexibilizó el acceso al mercado de cambios para el pago de importaciones de un nuevo conjunto de bienes vinculados a la atención de la salud9. Por su parte, con el objetivo de incrementar la oferta de divisas, se elevó el monto del límite de financiaciones admitidas en pesos y/o en moneda extranjera a “Grandes empresas exportadoras”10 y se fijó en 180 días corridos el plazo para ingresar y liquidar anticipos, prefinanciaciones y postfinanciaciones del exterior cuando la transferencia de las divisas haya ingresado en la cuenta de corresponsalía de la entidad local a partir del 28 de noviembre del 2022 y hasta el 30 de diciembre11. Finalmente, con el objetivo de promover el desarrollo de ciertos sectores productivos, se flexibilizó la obligación de liquidar las exportaciones de bienes y servicios que correspondan a actividades de la economía del conocimiento12.

Las Reservas Internacionales del BCRA finalizaron el año con un saldo de US$44.597 millones, registrando un incremento de US$6.588 millones en diciembre. Este aumento estuvo impulsado principalmente por el desembolso de US$6.021 millones del Fondo Monetario Internacional realizado en el marco del Programa de Facilidades Extendidas (PFE), que fue compensado parcialmente por pagos de capital a dicho organismo por US$2.717 millones. A su vez, desde su reapertura el 28 de noviembre, el Programa de Incremento Exportador le permitió al BCRA adquirir divisas por US$3.155 millones y, junto con el resto de las operaciones cambiarias del sector privado, dejó un saldo neto de US$2.330 millones. También aportaron positivamente las ganancias por valuación de los activos externos netos y la variación de los saldos en dólares en cuenta corriente en el BCRA (ver Gráfico 7.3).

Finalmente, el tipo de cambio nominal (TCN) bilateral respecto del dólar estadounidense aumentó 6,4% en diciembre para ubicarse, en promedio, en $172,45/US$ (ver Gráfico 7.4). De esta manera, el BCRA ha desacelerado el ritmo de depreciación de la moneda doméstica en consonancia con la moderación de la inflación.

Gráfico 7.3 | Variación de saldo a fin de mes de Reservas Internacionales
Factores de explicación. Diciembre de 2022

Gráfico 7.3 | Variación de saldo a fin de mes de Reservas Internacionales

Gráfico 7.4 | Variación del tipo de cambio nominal bilateral con Estados Unidos

Gráfico 7.4 | Variación del tipo de cambio nominal bilateral con Variación del tipo de cambio nominal bilateral con Estados Unidoss


 

Volver arriba

Glosario

ANSES: Administración Nacional de Seguridad Social.

AFIP: Administración Federal de Ingresos Públicos.

BADLAR: Tasa de interés de depósitos a plazo fijo por montos superiores a un millón de pesos y de 30 a 35 días de plazo.

BCRA: Banco Central de la República Argentina.

BM: Base Monetaria, comprende circulación monetaria más depósitos en pesos en cuenta corriente en el BCRA.

CC BCRA: Depósitos en cuenta corriente en el BCRA.

CER: Coeficiente de Estabilización de Referencia.

CNV: Comisión Nacional de Valores.

DEG: Derechos Especiales de Giro.

EFNB: Entidades Financieras No Bancarias.

EM: Efectivo Mínimo.

FCI: Fondo Común de Inversión.

i.a.: interanual.

IAMC: Instituto Argentino de Mercado de Capitales

IPC: Índice de Precios al Consumidor.

ITCNM: Índice de Tipo de Cambio Nominal Multilateral

ITCRM: Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral

LEBAC: Letras del Banco Central.

LELIQ: Letras de Liquidez del BCRA.

LFIP: Línea de Financiamiento a la Inversión Productiva.

M2 Total: Medios de pago, comprende el circulante en poder del público, los cheques cancelatorios en pesos y los depósitos a la vista en pesos del sector público y privado no financiero.

M2 privado: Medios de pago, comprende el circulante en poder del público, los cheques cancelatorios en pesos y los depósitos a la vista en pesos del sector privado no financiero.

M2 privado transaccional: Medios de pago, comprende el circulante en poder del público, los cheques cancelatorios en pesos y los depósitos a la vista no remunerados en pesos del sector privado no financiero.

M3 Total: Agregado amplio en pesos, comprende el circulante en poder del público, los cheques cancelatorios en pesos y el total de depósitos en pesos del sector público y privado no financiero.

M3 privado: Agregado amplio en pesos, comprende el circulante en poder del público, los cheques cancelatorios en pesos y el total de depósitos en pesos del sector privado no financiero.

MERVAL: Mercado de Valores de Buenos Aires.

MM: Money Market.

n.a.: nominal anual.

e.a.: efectiva anual.

NOCOM: Notas de Compensación de efectivo.

ON: Obligación Negociable.

PIB: Producto Interno Bruto.

p.b.: puntos básicos.

PSP.: Proveedor de Servicios de Pago.

p.p.: puntos porcentuales.

MiPyMEs: Micro, Pequeñas y Medianas Empresas.

ROFEX: Mercado a término de Rosario.

s.e.: sin estacionalidad

SISCEN: Sistema Centralizado de Requerimientos Informativos del BCRA.

SIMPES: Sistema Integral de Monitoreo de Pagos al Exterior de Servicios.

TCN: Tipo de Cambio Nominal

TIR: Tasa Interna de Retorno.

TM20: Tasa de interés de depósitos a plazo fijo por montos superiores a 20 millones de pesos y de 30 a 35 días de plazo.

TNA: Tasa Nominal Anual.

UVA: Unidad de Valor Adquisitivo

Referencias

1 Corresponde al M2 privado excluyendo depósitos a la vista remunerados de empresas y prestadoras de servicios financieros. Se excluyó este componente dado que se asemeja más a un instrumento de ahorro que a un medio de pago.

2 Las tasas actualmente vigentes son las establecidas mediante la Comunicación “A” 7527.

3 El resto de los depositantes está conformado por Personas Jurídicas y Personas Humanas con depósitos de más de $10 millones.

4 El M3 privado incluye el circulante en poder del público y los depósitos en pesos del sector privado no financiero (a la vista, a plazo y otros).

5 También, como ya fuera mencionado, a depósitos con ajuste en función de la cotización del tipo de cambio de referencia.

6 Dentro de las operaciones del sector público se destaca la compra de DEG al Tesoro Nacional.

7 Incluye las cuentas corrientes en el BCRA, el efectivo en bancos, los saldos de pases netos concertados con el BCRA, las tenencias de LELIQ y NOTALIQ y los bonos públicos elegibles para integrar encajes.

8 Comunicaciones “A” 7661.

9 Comunicaciones “A” 7662.

10 Comunicaciones “A” 7648.

11 Comunicaciones “A” 7649.

12 Comunicaciones “A” 7664.